Los Exchange Traded Fund, también denominados ETF (en español, Fondos Cotizados en Bolsa), son un patrimonio de inversión colectiva indexado (esto es, con datos registrados ordenadamente para poder formar un índice con ellos), tramitado por una entidad financiera y negociado en Bolsa. Los ETF posibilitan a los inversores comprar en una única transacción una cesta de acciones variada mediante sus participaciones.
Los ETF pueden referirse a índices de renta variable (como el Ibex 35), o pueden replicar el comportamiento de una determinada zona geográfica, un sector o un determinado tipo de activo (materias primas, renta fija…).
Los ETF surgieron en la década de los 70’s como consecuencia del análisis de mercado que llevaron a cabo algunos inversionistas. Éstos vieron que el rendimiento de los índices superaba al de los fondos tradicionales, lo que les llevo a idear una forma de inversión que permitiera captar las ventajas de invertir en el crecimiento de un determinado índice. Así, surgió en 1993 el primer ETF denominado The SPDR fund, actualmente, el más conocido del mercado.
En España, no llegarían hasta julio de 20063 como consecuencia del cambio en la normativa de las Instituciones de Inversión Colectiva.
Los elementos que forman un ETF son:
· Creation Unit (unidades de creación): son unidades de ETF negociadas en el mercado primario. Además de un dereminado número de participaciones de ETF, constituyen una Creation Unit, los dividendos repartidos, intereses ligados a esos dividendos, tarifas…
· Participaciones: Son los títulos ETF que forman el Fondo.
· Entidad Autorizada: son las sociedades de valores que obtienen Creation Units o recatan carteras de títulos en los mercados primarios de ETF.
· Promotor: quien crea el ETF. Entre sus funciones se encuentra la de realizar acciones de promoción a los negociantes de títulos de ETF en el mercado secundario.
· Gestor del Fondo: se ocupa de gestionar, llevar a cabo las funciones de marketing y difundir la información del ETF. Crea las Creation Units.
· Creador de Mercado: Son las Agencias de Valores que, en el mercado secundario, dan una horquilla de precios para un volumen mínimo de negociación de ETF.
· Finalmente, el depositario: se trata de la entidad financiera que custodia los títulos y realiza funciones de auditoría sobre la composición de la cartera del Fondo.
Los ETF pueden negociarse tanto en mercados primarios como secundarios.
Así, en el mercado primario, surgen las Creation Units, como ya hemos dicho, por obra del gestor del Fondo. Aquí, las entidades autorizadas intercambian con el gestor, Creation Units por carteras. Así, una vez que la entidad autorizada ha obtenido el ETF ya puede vender en el mercado abierto. Asimismo, puede ocurrir que la entidad autorizada, compre un bloque de ETF en el mercado y lo venda al depositario que en compensación recibirá la cesta de acciones individuales equivalente al valor de mercado. Proceso este último conocido como redención.
Por su parte, en el mercado secundario, se negocian las participaciones de ETF. Las transacciones en este mercado, se realizan de la misma forma que en el mercado secundario de renta variable.
Todas las personas que participan en la creación, venta o compra de un ETF reciben algún tipo de compensación, a saber: una pequeña porción de los activos anuales de los fondos, un pequeño interés, o ingresos de la diferencia del precio entre la cesta de activos y el ETF.
El principal motivo por el que los ETF cada vez están teniendo más éxito en España reside en todas las ventajas que ofrece su negociación. Éstas son:
· Bajos costes: los ETF, al contrario que los fondos de inversión tradicional, no soportan costes de entra o salida en su negociación en Bolsa. Además, tienen una comisión de gestión implícita en su valor mucho más pequeña que las comisiones de los fondos tradicionales.
· Diversificación: se permite la diversificación geográfica, sectorial y por activos (materias primas, activos de renta fija…)
· Accesibilidad: los ETF están al alcance de cualquier tipo de inversor, ya que funcionan como una acción.
· Transparencia: como los ETF simbolizan un índice, en todo momento se conoce su composición. Además se puede obtener información en tiempo real de sus cotizaciones, lo que hace que sus precios sean fácilmente contrastables.
· Estabilidad: las estrategias de arbitraje, permiten que el precio del ETF sea parecido al del índice por lo que el mercado es estable y poco manipulable. Estas estrategias de arbitraje, la realizan las Entidades Autorizadas, y pueden ser: por un lado, la compra en el mercado secundario de las participaciones de ETF necesarias para crear una Creation Unit, que se cambiará en el mercado primario por una cartera de valores con el gestor en el caso en que el precio de la cesta de valores que replica el Fondo sea mayor que el precio de las participaciones del mismo. Por otro lado, se nos presenta el caso contrario, por el cual, si es mayor el precio de las participación del Fondo que el precio de la cesta de valores, las Entidades Autorizadas, acudirán al mercado primario para cambiar una cartera de valores por una Creation Unit, para vender posteriormente en el mercado secundario las participaciones de ETF que la forman.
· Liquidez y flexibilidad: Los ETFs cuentan con normas que garantizan su liquidez. Además, varias entidades financieras se comprometen a estar presentes en mercado durante la sesión bursátil mediante un contrato de liquidez realizado con la Bolsa, con una horquilla o diferencial de precios reducida y una cantidad mínima prefijada. De esta forma, aparecen precios de compra y de venta con horquillas muy reducidas para todos los ETFs.
Los tipos de ETF con los que contamos pueden dividirse en tres grupos:
· Fondos cotizables de base amplia: replican el rendimiento de un amplio grupo de índices de distintas industrias y sectores del mercado. Por ejemplo, SPDRs Sandard & Poor’s 500.
· Fondos cotizables del sector: replican el rendimiento de un grupo de índices formados por empresas de determinados sectores de la economía. Por ejemplo, iShare.
· Fondos cotizantes internacionales: replican el rendimiento de un gran grupo que comprende las principales empresas internacionales segmentadas por países o regiones.
Fuentes:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+etf_aula_formacion_faq#P1
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